ชิปจีนจะเขย่าบัลลังก์ DRAM โลกได้เร็วแค่ไหน? จับตา CXMT เปิดฉาก IPO วันแรก หุ้นพุ่ง 472%

Changxin Technology Group (CXMT) บริษัทชิปหน่วยความจำของจีน ซึ่งเป็นที่รู้จักในฐานะผู้ผลิต DRAM เบอร์ 4 ของโลก สร้างความฮือฮาในการเข้าซื้อขายวันแรกบนตลาด STAR Market ในเซี่ยงไฮ้ หลังราคาหุ้นเปิดที่ 49.50 หยวน จากราคา IPO เพียง 8.66 หยวนต่อหุ้น เพิ่มขึ้นถึง 472% ส่งผลให้มูลค่าตลาดบริษัทแตะประมาณ 3.3 ล้านล้านหยวน หรือราว 4.89 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ ขึ้นแท่นเป็นบริษัทจดทะเบียนในจีนแผ่นดินใหญ่ที่มีมูลค่าสูงที่สุดในขณะนี้

จากบริษัทขาดทุนหนักสู่กำไรระเบิด

ข้อมูลผลประกอบการของ CXMT แสดงให้เห็นการเปลี่ยนแปลงที่แทบจะกลับด้านในเวลาเพียงไม่กี่ปี ในปี 2023 CXMT มีรายได้อยู่ที่ประมาณ 9 พันล้านหยวน แต่ยังมีผลขาดทุนสุทธิราว 2 หมื่นล้านหยวน ปี 2024 รายได้ขยับขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 2.4 หมื่นล้านหยวน ขณะที่การขาดทุนลดลงเหลือประมาณ 7 พันล้านหยวน

จากนั้นในปี 2025 รายได้พุ่งขึ้นอย่างก้าวกระโดดเป็นราว 6 หมื่นล้านหยวน และบริษัทสามารถพลิกกลับมาทำกำไรได้ ก่อนที่สถานการณ์จะเร่งตัวขึ้นอีกใน ไตรมาส 1/2026 เมื่อรายได้แตะประมาณ 5 หมื่นล้านหยวน และกำไรสุทธิพุ่งขึ้นมาราว 2.5 หมื่นล้านหยวน

กล่าวคือ จากเดิมที่ CXMT ต้องแบกรับต้นทุนการผลิตและการลงทุนมหาศาล เมื่อราคา DRAM (Dynamic Random-Access Memory) เพิ่มขึ้นจากกระแส AI บริษัทจึงเริ่มเห็น Operating Leverage หรือการที่รายได้เพิ่มขึ้นจนสามารถเปลี่ยนเป็นกำไรได้มากขึ้นอย่างรวดเร็ว

ข้อมูลในหนังสือชี้ชวน IPO ของบริษัทระบุว่า CXMT มีส่วนแบ่งตลาด DRAM โลกประมาณ 7.67% ในปี 2025 เมื่ออิงยอดขายไตรมาส 4 และถูกจัดเป็นผู้ผลิต DRAM รายใหญ่อันดับ 4 ของโลก รองจาก Samsung Electronics, SK Hynix และ Micron Technology ซึ่งหมายความว่า CXMT ไม่ได้เป็นเพียงผู้ผลิตชิปจีนหน้าใหม่อีกต่อไป แต่กำลังกลายเป็นผู้เล่นรายสำคัญในตลาดชิปหน่วยความจำของโลก

IPO วันแรกพุ่ง 472% ติด Top 5 หุ้น IPO จีนเปิดตัวแรง

การเข้าตลาดของ CXMT ไม่ได้เป็นเพียง IPO ใหญ่ที่สุดครั้งหนึ่งของอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์จีน แต่ยังสร้างสถิติราคาหุ้นที่ร้อนแรง โดยราคาหุ้นพุ่งขึ้นราว 472% จากราคา IPO ในช่วงเปิดการซื้อขาย ทำให้ CXMT ติด Top 5 หุ้น IPO ที่เปิดตัวแรงที่สุดในตลาด A-Share สำหรับบริษัทที่ระดมทุนมากกว่า 1 พันล้านหยวน

ก่อนหน้านี้ สถิติในกลุ่มเดียวกันถูกทำโดยบริษัทชิปและเทคโนโลยีเป็นหลัก ได้แก่ Semight Instruments +876%, MetaX Integrated Circuits +693%, CETC Lantian Technology +596%, Shenzhen Dapu Microelectro +431% และ Moore Threads +425% ดังนั้น CXMT ที่พุ่ง 472% จึงเข้ามาอยู่ในกลุ่ม IPO ที่ร้อนแรงที่สุดของตลาดจีนทันที

ภาพนี้สะท้อนว่า นักลงทุนจีนกำลังให้ Premium กับธุรกิจที่อยู่ในห่วงโซ่ AI และ Semiconductor อย่างชัดเจน ไม่ใช่แค่บริษัทที่ทำ AI โดยตรง แต่รวมถึงผู้ผลิตชิปหน่วยความจำ อุปกรณ์ผลิตชิป และชิ้นส่วนที่เป็นโครงสร้างพื้นฐานของ AI ด้วย

นอกจากนี้ปัจจัยส่วนหนึ่งยังมาจากความคาดหวังของนักลงทุนต่ออนาคต โดยส่วนของนักลงทุนรายย่อยมีการจองซื้อสูงถึง 212 เท่า และมีคำสั่งซื้อจากนักลงทุนรายบุคคลประมาณ 9.4 ล้านรายการ คิดเป็นมูลค่าความต้องการซื้อราว 7.07 ล้านล้านหยวน

ขณะเดียวกันราคา IPO ที่ 8.66 หยวนยังถูกมองว่ามี Valuation ต่ำกว่าผู้ผลิต DRAM รายใหญ่ระดับโลกเมื่อวัดจาก Price-to-Book Ratio ทำให้นักลงทุนมองเห็น Upside หาก CXMT สามารถขยายส่วนแบ่งตลาดได้ต่อเนื่อง

อย่างไรก็ตามสิ่งที่ต้องจับตา คือ ราคาหุ้นพุ่งเร็วกว่าพื้นฐานไปมากแล้วเพราะการเปิดตลาดที่ 49.50 หยวน หมายถึงราคาหุ้นเพิ่มขึ้นมากกว่า 5 เท่าจากราคา IPO ในเวลาเพียงไม่กี่นาที ขณะที่จำนวนหุ้นที่สามารถซื้อขายได้อย่างเสรีในช่วงแรกมีสัดส่วนค่อนข้างต่ำ ซึ่งอาจทำให้ราคาหุ้นผันผวนสูง

ทั้งนี้บริษัทระบุว่า เงินระดมทุน IPO ที่สูงสุดถึง 6.66 หมื่นล้านหยวนครั้งนี้ จะถูกนำไปใช้เป็นหลักในการเพิ่มกำลังการผลิต Memory Wafer และลงทุนใน R&D เพื่อพัฒนาเทคโนโลยี

โดยมีเป้าหมายต่อไป คือ การแย่งส่วนแบ่งตลาดจาก 3 ยักษ์ใหญ่ ได้แก่ Samsung, SK Hynix และ Micron ซึ่งหากทำสำเร็จ CXMT จะไม่ได้เป็นเพียงผู้เล่นรายที่ 4 แต่สามารถกลายเป็นตัวแปรสำคัญของตลาด DRAM โลก พร้อมทั้งเปิดทางให้กับบริษัทผู้ผลิตจีนรายอื่นๆ ในห่วงโซ่อุปทาน

ยิ่ง AI โต จีนยิ่งต้องการ CXMT ดึงกระแสหุ้นชิปจีนโต

ปรากฏการณ์ของ CXMT จึงไม่ควรถูกมองเป็นเหตุการณ์เดี่ยว เพราะตลอดช่วงที่ผ่านมา IPO ของบริษัทจีนที่เกี่ยวข้องกับ AI และ Semiconductor สามารถสร้างผลตอบแทนวันแรกในระดับหลายร้อยเปอร์เซ็นต์ ชี้ให้เห็นว่านักลงทุนกำลังมองข้ามผลประกอบการในปัจจุบันไปยังโอกาสเติบโตในอนาคต โดยเฉพาะเมื่อ AI Data Center กำลังผลักดันความต้องการ Computing Power และ Memory อย่างมหาศาล

หนึ่งในชื่อที่ตลาดจับตาคือ Yangtze Memory Technologies (YMTC) ผู้ผลิต NAND Flash รายใหญ่ของจีน ซึ่งกำลังเดินหน้ากระบวนการเตรียม IPO โดยมีรายงานว่าผู้บริหารบางส่วนต้องการมูลค่าบริษัทสูงถึง 1 ล้านล้านหยวน ขณะที่ Kunlunxin หน่วยธุรกิจชิป AI ของ Baidu ก็อยู่ในกลุ่มบริษัทที่มีโอกาสเข้าตลาดเช่นกัน

หาก IPO เหล่านี้เกิดขึ้นต่อเนื่อง จะทำให้ตลาดจีนมี “Domestic Chip Champions” ที่เข้าถึงเงินทุนมหาศาลมากขึ้นและเปิดโอกาสให้บริษัทเหล่านี้เร่งลงทุนทั้งกำลังการผลิต, R&D และเทคโนโลยี AI Chip/Memory พร้อมทั้งยังเป็นไปตามยุทธศาสตร์ใหญ่ของจีนในการลดการพึ่งพาเทคโนโลยีจากต่างประเทศ

CXMT ทำให้จีนมีขีดความสามารถใหม่ในการพึ่งพาตัวเองด้าน Semiconductor ท่ามกลางการแข่งขันเทคโนโลยีระหว่างจีนกับสหรัฐฯ หากจีนสามารถเพิ่มกำลังผลิตได้อย่างรวดเร็วตามรูปแบบที่เคยเกิดขึ้นในอุตสาหกรรม EV และ Solar Panel การเพิ่ม Supply ในอนาคตอาจกลับมากดดันราคา Memory Chip ทั่วโลกได้เช่นกัน

อ่านเพิ่มเติม 

• เจาะลึก CXMT ดาวรุ่งชิปจีน IPO ใหญ่ที่สุดของจีนปีนี้ ท้าชน Samsung, SK Hynix และ Micron
  

ที่มาข้อมูล CNBC , Bloomberg [1] , [2]  

ติดตามเพจ Facebook : Thairath Money ได้ที่ลิงก์นี้ -   

https://www.facebook.com/ThairathMoney