UOB เปิดกลยุทธ์ลงทุนครึ่งหลังปี 69 มอง AI Supercycle ไปต่อได้ เน้นหุ้นสหรัฐฯ-เอเชียตลาดเกิดใหม่
Date Time: 20 ส.ค. 2569 14:45 น.
“Summary“
ยูโอบี ชี้โอกาสลงทุน AI ขยายวง จากชิปสู่โครงสร้างพื้นฐาน คงน้ำหนักหุ้น Overweight เน้นสหรัฐฯ และเอเชียเกิดใหม่ พร้อมลด Duration ตราสารหนี้ หลังเงินเฟ้อยังทรงตัวสูงและคาดเฟดมีแนวโน้มคงดอกเบี้ย
AI อาจไม่ได้เป็นเพียงเรื่องของ “หุ้นเทคโนโลยี” อีกต่อไป แต่กำลังขยายวงไปสู่โครงสร้างพื้นฐานของเศรษฐกิจทั้งระบบ ตั้งแต่ชิป ดาต้าเซ็นเตอร์ ไปจนถึงพลังงานและระบบที่ทำให้ AI เดินหน้าต่อได้
ปีนี้อาจเป็นปีที่นักลงทุนต้องเลือกให้ถูกว่า “เงินก้อนต่อไป” จะไหลไปอยู่ตรงไหน
ล่าสุด ธนาคารยูโอบี ประเทศไทย มองว่า แม้ภาพเศรษฐกิจโลกยังเต็มไปด้วยความไม่แน่นอน แต่โอกาสลงทุนยังมีอยู่ โดยเฉพาะจาก AI ที่กำลังเข้าสู่เฟสของการสร้างรายได้และการลงทุนจริง
พร้อมคงน้ำหนักหุ้นระดับ Overweight โดยเน้นสหรัฐฯ และเอเชียเกิดใหม่ ขณะที่ฝั่งตราสารหนี้ต้องระมัดระวังมากขึ้น ท่ามกลางเงินเฟ้อที่ยังทรงตัวสูงและแนวโน้มดอกเบี้ยที่อาจอยู่ในระดับสูงต่อไป
เปิดมุมมองเศรษฐกิจ
เอเบิล ลิม Head of Deposit and Wealth Management ธนาคารยูโอบี ประเทศไทย ประเมินว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ มีแนวโน้มชะลอตัวลงมาขยายตัวอยู่ที่ 1.7% ในปี 2569 แต่ยังได้แรงหนุนสำคัญจากความแข็งแกร่งของตลาดแรงงานและการลงทุนด้าน AI
ในขณะเดียวกัน คาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อทั่วไปของสหรัฐฯ จะยังทรงตัวสูงอยู่ในระดับ 3.5% จากแรงกดดันด้านราคาพลังงาน
ซึ่งจะกดดันให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ต้องคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายในระดับสูงต่อไปตลอดปีนี้ ก่อนจะมีโอกาสเริ่มปรับลดดอกเบี้ยได้ในปี 2570
เพื่อรับมือกับทิศทางดอกเบี้ยนี้ ยูโอบี จึงแนะนำให้นักลงทุนปรับลดระยะเวลาเฉลี่ย (Duration) ของตราสารหนี้ลงเหลือ 4–5 ปี เพื่อลดความผันผวนของพอร์ตลงทุนในระยะยาว
ด้านเศรษฐกิจจีนคาดโตราว 4.6% โดยมีภาคอุตสาหกรรมและการส่งออกเป็นตัวขับเคลื่อนหลัก แต่สิ่งที่น่าสนใจคือทิศทางของหุ้น A-shares และ H-shares เริ่มแยกทางกันชัดเจนขึ้น สะท้อนว่านักลงทุนต้องมองจีนอย่างละเอียดมากขึ้น ไม่ใช่มองเป็นภาพเดียวอีกต่อไป
สำหรับทิศทางเศรษฐกิจไทย ยูโอบีได้ปรับเป้าหมายการเติบโตของ GDP ปี 2569 ขึ้นมาอยู่ที่ 1.9% จากเดิมที่คาดการณ์ไว้เพียง 1.5% เนื่องจากได้รับอานิสงส์อย่างรวดเร็วจากการขับเคลื่อนด้าน AI และอุปสงค์การค้าที่เข้ามาอย่างรวดเร็ว
อีกทั้งมีสัญญาณเชิงบวกจากการที่สำนักงานคณะกรรมการส่งเสริมการลงทุน (BOI) เร่งผลักดันเม็ดเงินลงทุนตรงจากต่างประเทศ (FDI) ที่ได้รับการอนุมัติแล้วให้กลายมาเป็นเงินทุนไหลเข้าเพื่อการลงทุนจริงในระบบเศรษฐกิจไทย
นอกจากนี้ นโยบายของกระทรวงการคลังยังมีแนวโน้มเชิงรุกในการเพิ่มสัดส่วนการใช้จ่ายภาครัฐ (Government Expenditure) จากเดิม 22% เป็น 30% ของ GDP ซึ่งจะช่วยประคองการฟื้นตัวได้เป็นอย่างดี
AI Supercycle ยังไปต่อได้-ไม่ฟองสบู่ ยุคนี้ "ของจริง" ไม่เหมือนวิกฤตดอตคอม
เอเบิล ลิม ยืนยันว่า กระแสความร้อนแรงของเทคโนโลยี AI ในปัจจุบันยังห่างไกลจากภาวะฟองสบู่ และไม่สามารถเทียบเคียงได้กับวิกฤตดอตคอมในปี 2000
ความแตกต่างที่เด่นชัดคือ ในยุคดอตคอมมีบริษัทเทคโนโลยีเพียง 14% เท่านั้นที่มีผลกำไรจริง แต่ในวันนี้กลุ่มผู้ให้บริการระบบคลาวด์ขนาดใหญ่หรือ Hyperscalers กลับมีกำไรสุทธิและทิศทางการสร้างรายได้ที่ชัดเจนจับต้องได้จริง
ยิ่งไปกว่านั้น ยักษ์ใหญ่ไอทีเหล่านี้ใช้กระแสเงินสดจริงที่เกิดจากผลประกอบการของตัวเองในการหมุนเวียนเพื่อลงทุนต่อยอด โดยไม่ได้กู้ยืมเงินจนเกิดการใช้เลเวอเรจ (Leverage) หรือมีหนี้สินล้นพ้นตัวเหมือนในอดีต
นอกจากนี้ มองว่าวัฏจักร AI กำลังเปลี่ยนผ่านจากยุคที่มุ่งเน้นเพียงด้านซอฟต์แวร์และการผลิตชิปประมวลผล เข้าสู่ยุคที่ต้องพึ่งพิงโครงสร้างพื้นฐานจริง เช่น ดาต้าเซ็นเตอร์ แหล่งพลังงาน และระบบระบายความร้อน
ดังนั้น จึงแนะจังหวะที่ราคาปรับฐานเพื่อเข้าสะสมใน 5 กลุ่มสินทรัพย์ ซึ่งทั้งหมดนี้จะได้รับอานิสงส์อย่างแข็งแกร่งในระยะยาว ได้แก่
- กลุ่มคอขวดโครงสร้างพื้นฐานอย่างชิปและเมมโมรี่
- กลุ่มผู้ผลิตระบบประมวลผลที่ราคายังไม่สะท้อนมูลค่า
- กลุ่มซอฟต์แวร์ที่มีเกราะป้องกันทางธุรกิจแข็งแกร่ง
- กลุ่มพลังงานและความมั่นคงด้านพลังงาน
- กลุ่ม Hyperscalers ที่มีผลตอบแทนจากการลงทุน (ROI) ชัดเจน
คงน้ำหนัก Overweight หุ้น "สหรัฐฯ-เอเชียเกิดใหม่" ดึงพอร์ต "Barbell" ฝ่าฝุ่นตลบในจีน
สำหรับทิศทางการจัดสรรสินทรัพย์ครึ่งหลังของปี 2569 ยูโอบีแนะนำคงน้ำหนักการลงทุนในหุ้นที่ระดับ Overweight เน้นบริษัทคุณภาพที่มีกำไรแข็งแกร่ง และยังให้น้ำหนักมากกว่าตลาดกับหุ้นสหรัฐฯ โดยเฉพาะบริษัทที่ได้ประโยชน์จากการลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI ขณะเดียวกันยังคง Overweight หุ้นเอเชียเกิดใหม่ ซึ่งโอกาสเริ่มขยายจากกลุ่มเทคโนโลยีไปสู่อุตสาหกรรมอื่นตามการฟื้นตัวของกำไร
ในส่วนของตลาดหุ้นจีน แนะนำให้จัดพอร์ตแบบ Barbell โดยการผสมผสานหุ้นจีน A-shares ที่ล้อไปตามนโยบายอุตสาหกรรมนวัตกรรมขั้นสูงและแนวคิดเศรษฐกิจใหม่ของภาครัฐ เข้ากับหุ้น H-shares นอกแผ่นดินใหญ่ที่มีระดับราคาน่าดึงดูดและมีโอกาสฟื้นตัวสูง
ขณะที่สินทรัพย์อื่น ๆ ยูโอบีแนะคงน้ำหนักเป็นกลาง (Neutral) ทั้งในตราสารหนี้ระดับ Investment Grade ตลาดเงิน และทองคำ โดยให้เป้าหมายราคาทองคำระยะยาวอยู่ที่ 4,600 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ในไตรมาสที่ 1 ของปี 2570 เพื่อเพิ่มความมั่นคงและช่วยบริหารความเสี่ยงให้กับพอร์ตการลงทุน
อ่านข่าวหุ้น และการลงทุน กับ Thairath Money ได้ที่
ติดตามเพจ Facebook : Thairath Money ได้ที่ลิงก์นี้
Author
