รู้จัก DR อ้างอิงหุ้น Coinbase ยักษ์ใหญ่กระดานเทรดคริปโตฯ เริ่มต้นเทรดไม่ถึง 10 บาทผ่านตลาดหุ้นไทย

ช่วงนี้ใครถือ Bitcoin หรือเหรียญคริปโตอยู่ในพอร์ต คงรู้สึกใจหายกันไม่น้อย เพราะราคาแกว่งแรงและมีจังหวะปรับฐานลงมาต่อเนื่อง จนพอร์ตที่เคยเขียวกลายเป็นสีแดง

แล้วถ้าเสียงในหัวกำลังบอกคุณว่า "เสี่ยงเกินไป" ลองมองมุมกลับดูบ้าง แทนที่จะเดิมพันกับราคาเหรียญที่ขึ้นลง บางทีการเข้าไปเป็น "เจ้าของกระดานเทรด" อาจเป็นทางเลือกที่น่าสนใจกว่า

เพราะไม่ว่าราคาเหรียญจะขึ้นหรือลง ตราบใดที่ยังมีคนเข้ามาซื้อขายแลกเปลี่ยนกันอยู่ ธุรกิจกระดานเทรดก็ยังมีรายได้จาก "ค่าธรรมเนียม" หรือค่าต๋งเข้ามาเรื่อยๆ

และหนึ่งในกระดานเทรดคริปโตที่ใหญ่และมีชื่อเสียงที่สุดในสหรัฐฯ ก็คือ Coinbase ซึ่งตอนนี้นักลงทุนไทยสามารถเข้าถึงได้ง่ายๆ ผ่านกระดานหุ้นไทย

ด้วยตราสาร DR หรือ Depositary Receipt มาทำความรู้จักกันว่า Coinbase คือใคร ธุรกิจเป็นอย่างไร และถ้าอยากลงทุนผ่าน DR มีตัวเลือกอะไรบ้าง

รู้จัก Coinbase: ไม่ใช่เหรียญ แต่คือ "เจ้าของกระดาน"

Coinbase Global, Inc. หรือชื่อย่อในกระดาน Nasdaq คือ COIN เป็นบริษัทสัญชาติอเมริกัน ก่อตั้งในปี 2012 โดย Brian Armstrong และ Fred Ehrsam ปัจจุบันมีสำนักงานใหญ่อยู่ที่ซานฟรานซิสโก และถือเป็นแพลตฟอร์มซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุดในสหรัฐฯ และเป็นส่วนหนึ่งของดัชนี S&P 500

โมเดลธุรกิจหลักของ Coinbase แบ่งออกเป็นหลายขา ไม่ได้พึ่งพาแค่ "ค่าธรรมเนียมการเทรด" อย่างเดียว ได้แก่

• ค่าธรรมเนียมการซื้อขายคริปโทฯ (Transaction Revenue)
• รายได้จากบริการรับฝากสินทรัพย์ดิจิทัล (Custody)
• รายได้จาก Staking
• รายได้จาก Stablecoin โดยเฉพาะ USDC
• รายได้จากการสมัครสมาชิก Coinbase One
• บริการสำหรับลูกค้าสถาบัน และโครงสร้างพื้นฐานด้านบล็อกเชน

จุดที่ทำให้ Coinbase น่าสนใจคือการวาง Positioning ตัวเองเป็น "โครงสร้างพื้นฐาน" ของเศรษฐกิจคริปโต ไม่ใช่แค่กระดานเทรด โดยเป็นผู้ดูแลสินทรัพย์หลักให้กับกองทุน Spot Bitcoin และ Ethereum ETF หลายเจ้าในสหรัฐฯ

ทำให้รายได้มีความหลากหลายมากขึ้น แม้ตลาดคริปโตจะซบเซาก็ยังมีรายได้จากฝั่ง Subscription เข้ามาช่วยพยุง

จากข้อมูลผลประกอบการล่าสุด ไตรมาส 1/2026 ถือเป็นช่วงที่ท้าทาย รายได้อยู่ที่ 1.41 พันล้านดอลลาร์ ลดลง 31% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนที่ทำได้ 2.03 พันล้านดอลลาร์

โดยสาเหตุหลักมาจากสภาวะตลาดคริปโตที่อ่อนแอลงเมื่อเทียบไตรมาสก่อนหน้า ส่งผลให้บริษัทพลิกมาขาดทุนสุทธิราว 394 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นไตรมาสที่ขาดทุนต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่สอง

อย่างไรก็ตาม ผู้บริหารยังคงเน้นย้ำว่าปัจจัยกดดันมาจาก "สภาพตลาดภายนอก" มากกว่าปัญหาการดำเนินงาน โดยบริษัทยังคงมีเงินสดในมือกว่า 10,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และมีทรัพยากรพร้อมใช้รวม 12,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

พร้อมเดินหน้าซื้อหุ้นคืน และขยายผลิตภัณฑ์ใหม่อย่างตลาดอนุพันธ์ และ Prediction Markets ที่กำลังเติบโตเร็ว ซึ่งเป็นจุดที่ต้องตามต่อว่าจะสามารถพลิกกลับมาเติบโตได้ได้หรือไม่

นักวิเคราะห์จาก บล.เอเซีย พลัส มองว่า ในระยะสั้นหุ้น Coinbase อาจเป็นอีกหนึ่งทางเลือกสำหรับนักลงทุนที่ต้องการเก็งกำไรจากการฟื้นตัวของราคา Bitcoin แม้ตั้งแต่ต้นปี Bitcoin จะปรับตัวลดลงราว 23% และยังอยู่ในแนวโน้มขาลง 

แต่หากอ้างอิงสถิติผลตอบแทนย้อนหลัง 10 ปี พบว่า เดือนกรกฎาคมเป็นหนึ่งในเดือนที่ Bitcoin มักให้ผลตอบแทนเป็นบวก โดยเฉพาะในปีที่สหรัฐฯ มีการเลือกตั้งกลางเทอม ซึ่งในอดีต Bitcoin ให้ผลตอบแทนเฉลี่ยในเดือนกรกฎาคมราว 20-30%

ดังนั้น ราคา Bitcoin ปรับตัวขึ้น หุ้นที่มีความเชื่อมโยงกับตลาดคริปโทฯ อย่าง Coinbase ก็มักได้รับอานิสงส์ตามไปด้วย จึงแนะนำ DR ที่อ้างอิงหุ้น Coinbase เป็นทางเลือกสำหรับนักลงทุนที่ต้องการเก็งกำไรจากธีมการฟื้นตัวของ Bitcoin (ซึ่งแนะนำ COIN01)

อยากลงทุน Coinbase ผ่านกระดานหุ้นไทย มีให้เลือก 3 ตัว

นักลงทุนไทยสามารถมีโอกาสได้ "ร่วมเป็นเจ้าของ" ธุรกิจแบบ Coinbase ได้ ผ่านตราสาร DR (Depositary Receipt) ที่จดทะเบียนซื้อขายบนตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย ซื้อขายเป็นเงินบาท ในเวลาทำการเดียวกับหุ้นไทยทั่วไป

โดยราคาต่อหน่วยจะถูกออกแบบให้เข้าถึงง่าย เริ่มต้นด้วยเงินไม่กี่บาทต่อหน่วยเท่านั้น เพราะ DR แต่ละหน่วยมักจะอ้างอิงเป็น "เศษส่วน" ของหุ้นแม่ ไม่ใช่ 1 หุ้นเต็ม

ปัจจุบัน Coinbase มี DR ให้เลือกซื้อขายอยู่ 3 สัญลักษณ์ในตลาดหุ้นไทย ได้แก่ 

• COIN01 ออกโดย บริษัทหลักทรัพย์บัวหลวง จำกัด (มหาชน) ราคา 3.30 บาท
• COIN23  ออกโดย บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด ราคา 2.68 บาท
• COIN80 ออกโดย ธนาคารกรุงไทย จำกัด (มหาชน) ราคา 5.25 บาท

หมายเหตุ: ราคา ณ ปิดตลาดช่วงเช้าวันที่ 17 ก.ค.69

ซึ่งแม้ทั้ง 3 ตัวอ้างอิงราคาหุ้นแม่ Coinbase Global (COIN) ตัวเดียวกัน เคลื่อนไหวตามราคาหุ้นแม่และอัตราแลกเปลี่ยนบาท/ดอลลาร์สหรัฐแบบเดียวกัน สิ่งที่ต่างกันจริงๆ คือ

ผู้ออก สภาพคล่องในการซื้อขาย ค่าธรรมเนียม และความสะดวกในการเชื่อมกับบัญชีหลักทรัพย์ที่นักลงทุนมีอยู่

ดังนั้น ก่อนตัดสินใจเลือกตัวไหน ควรเช็กราคาตลาด (Market Price) เทียบกับราคาอ้างอิง (Indicative Price) สภาพคล่องการซื้อขายล่าสุด และเงื่อนไขค่าธรรมเนียมของแต่ละโบรกเกอร์ก่อนทุกครั้ง

การลงทุนใน Coinbase ผ่าน DR ก็เหมือนกับการซื้อหุ้นต่างประเทศทั่วไป ยังมีความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาหุ้นแม่ ความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน และความเสี่ยงเฉพาะตัวของธุรกิจคริปโตที่รายได้ยังผูกกับปริมาณการซื้อขายในตลาดอยู่มาก

ดังนั้น ใครที่สนใจสนใจจึงควรศึกษาข้อมูลให้รอบด้าน และพิจารณาสัดส่วนการลงทุนให้เหมาะกับระดับความเสี่ยงที่ตัวเองรับได้

อ่านข่าวหุ้น และการลงทุน กับ Thairath Money ได้ที่

https://www.thairath.co.th/money/investment

ติดตามเพจ Facebook : Thairath Money ได้ที่ลิงก์นี้

https://www.facebook.com/ThairathMoney