ADVANC vs TRUE ศึกเครือข่ายมือถือ สัญญาณ (หุ้น) ใคร “แรง” สุด ?

ในโลกของการลงทุน หุ้นกลุ่มสื่อสารโทรคมนาคมมักถูกจัดเป็น "หุ้น Defensive Stock” ที่นักลงทุนหลายคนต้องมีติดพอร์ต โดยเฉพาะอย่างยิ่งในตลาดหุ้นไทยที่การแข่งขันเหลือผู้เล่นรายใหญ่เพียงสองรายอย่างชัดเจน นั่นคือ ADVANC และ TRUE

อย่างไรก็ตาม ภาพการแข่งขันในปัจจุบันได้เปลี่ยนแปลงไปจากอดีต การควบรวมครั้งประวัติศาสตร์ระหว่าง TRUE และ DTAC ได้สร้างยักษ์ใหญ่เบอร์ใหม่ขึ้นมา ขณะที่ ADVANC ก็ไม่หยุดนิ่งจากการเข้าซื้อกิจการ 3BB เพื่อเสริมความแข็งแกร่งในตลาดอินเทอร์เน็ตบรอดแบนด์

การเปรียบเทียบสองหุ้นนี้ในวันนี้ จึงไม่ใช่แค่การเทียบเบอร์ 1 กับเบอร์ 2 แต่เป็นการวิเคราะห์สองโมเดลธุรกิจที่กำลังเดิมพันอนาคตในทิศทางที่แตกต่างกัน

ศึกชิงบัลลังก์ 2 ค่ายใหญ่ ในตลาด "มือถือ - เน็ตบ้าน"

ปัจจุบัน ทั้ง ADVANC และ TRUE ให้บริการครบวงจรทั้งบริการโทรศัพท์เคลื่อนที่ (Mobile) และอินเทอร์เน็ตบ้าน (Broadband) แต่มีจุดแข็งที่แตกต่างกันอย่างชัดเจนหลังการปรับโครงสร้างครั้งใหญ่ ซึ่งข้อมูล ณ สิ้นไตรมาส 2/68 ระบุว่า

ADVANC ซึ่งเดิมแข็งแกร่งในตลาดมือถือ ได้เติมเต็มพอร์ตธุรกิจด้วยการเข้าซื้อ 3BB ทำให้ทะยานขึ้นเป็นผู้นำตลาดอินเทอร์เน็ตบรอดแบนด์อย่างชัดเจน ด้วยฐานลูกค้ากว่า 5.14 ล้านราย เติบโต +5.2% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน เทียบกับ TRUE อยู่ที่ 3.79 ล้านราย เติบโต +2.3% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน

ในทางกลับกัน TRUE จากการรวมพลังกับ DTAC ในปี 2566 ได้ส่งผลให้กลายเป็นผู้ให้บริการที่มีฐานลูกค้าโทรศัพท์เคลื่อนที่มากที่สุดในประเทศ ด้วยจำนวนกว่า 47.5 ล้านเลขหมาย แม้ตัวเลขล่าสุดจะลดลด 5.8% จากปีก่อน เทียบกับ ADVANC ซึ่งอยู่ที่ 46.0 ล้านเลขหมาย เติบโต 0.7% จากปีก่อน

รวมถึงครองส่วนแบ่งผู้ใช้งาน 5G ที่มากกว่าเล็กน้อยที่ 14.7 ล้านราย เติบโต 25% จากปีก่อน เทียบกับ ADVANC ที่ 13.9 ล้านราย เติบโต 32% ทำให้สมรภูมินี้กลายเป็นการต่อสู้ระหว่าง "ผู้นำเน็ตบ้าน" กับ "ผู้นำตลาดมือถือ" อย่างแท้จริง

เปิดงบ ADVANC กำไรพุ่งแรง ปะทะ TRUE โชว์เทิร์นอะราวด์

เมื่อพิจารณาผลประกอบการล่าสุด ครึ่งแรกของปี 2568 ADVANC ยังคงรักษาความแข็งแกร่งในฐานะ "หุ้นชั้นนำ" (Blue Chip) ที่สร้างผลกำไรได้อย่างสม่ำเสมอ โดยมีกำไรสุทธิสูงถึง 21,565 ล้านบาท เติบโต +27% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และสร้าง EBITDA ได้ถึง 60,318 ล้านบาท  สะท้อนถึงเสถียรภาพทางการเงินที่สูง

ในขณะที่ TRUE สามารถ "พลิกกลับมามีกำไรสุทธิ" ได้สำเร็จ โดย 6 เดือนแรกของปีนี้ ทำไป 3,665.03 ล้านบาท แม้ตัวเลขนี้ยังน้อยกว่า ADVANC แต่หากมองในแง่ "การเติบโต" เมื่อเทียบกับครึ่งปีก่อนหน้า EBITDA อยู่ที่ 50,200 ล้านบาท เติบโต 4.8% จากการบริหารจัดการต้นทุนและการสร้าง Synergy หลังการควบรวมกำลังเริ่มเห็นผลเป็นรูปธรรม

เมื่อเจาะลึกลงไปในไตรมาส 2 ปี 2568 พบว่า ADVANC ยังคงความสามารถในการทำรายได้ต่อหัวของลูกค้ามือถือ (ARPU) ได้สูงกว่า ที่ 233 บาทต่อเดือน เทียบกับ TRUE ที่ 219 บาทต่อเดือน อย่างไรก็ตาม ในตลาดเน็ตบ้าน ADVANC ทำรายได้เฉลี่ยต่อหัวอยู่ที่ 519 บาท ส่วน TRUE อยู่ที่ 526 บาทต่อเดือน 

ในแง่ของกลยุทธ์การเติบโต ADVANC มุ่งเน้นไปที่การเติบโตอย่างมั่นคงและการผนวกรวมบริการ (Service Integration) โดยใช้ความได้เปรียบของการมีทั้งเครือข่ายมือถือและเน็ตบ้านที่แข็งแกร่งมานำเสนอแพ็คเกจควบรวม (Bundling) เพื่อรักษาฐานลูกค้าและเพิ่มรายได้ต่อหัว (ARPU)

ในขณะที่หัวใจสำคัญของ TRUE ในระยะ 2-3 ปีข้างหน้าคือการ "Turnaround" ธุรกิจอย่างเต็มรูปแบบ โดยเป้าหมายหลักคือการสร้าง Synergy หรือการลดต้นทุนที่ซ้ำซ้อนจากการรวมเครือข่ายของ True และ DTAC เข้าด้วยกัน รวมถึงการบริหารค่าใช้จ่ายอย่างเข้มข้น

สายปันผล VS สายเติบโต ?

จุดแตกต่างที่ชัดเจนที่สุดสำหรับนักลงทุน อยู่ที่นโยบายการจ่ายผลตอบแทน ADVANC มีสถานะเป็น "หุ้นปันผล” ที่แข็งแกร่งมาโดยตลอด ด้วยกระแสเงินสดที่สูง และสถานะหนี้ที่ต่ำกว่ามาก ทำให้บริษัทจ่ายเงินปันผลให้ผู้ถือหุ้นได้อย่างสม่ำเสมอ จึงเหมาะสำหรับนักลงทุนที่มุ่งเน้นกระแสเงินสด ซึ่งล่าสุดก็ประกาศจ่ายไปแล้ว 6.89 บาทต่อหุ้น

ในทางตรงกันข้าม TRUE ซึ่งยังมีภาระหนี้สูงกว่า (อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อ EBITDA ที่ 4.0 เท่า) และยังอยู่ในช่วงเร่งสร้างการเติบโตและจำเป็นต้องใช้กระแสเงินสดเพื่อการลงทุนและจัดการภาระหนี้ จึงยัง "งดจ่ายเงินปันผล" ดังนั้น การลงทุนใน TRUE เป็นการเดิมพันกับ "การเติบโตของมูลค่าหุ้น" ในอนาคตมากกว่า

ภาพนี้ชัดเจนขึ้นเมื่อดูเส้นทางผลประกอบการย้อนหลัง 3 ปี 

ADVANC

• ปี 2565 กำไรสุทธิ 26,011 ล้านบาท
• ปี 2566 กำไรสุทธิ 29,086 ล้านบาท 
• ปี 2567 กำไรสุทธิ 35,075 ล้านบาท
• ครึ่งปีแรกของปี 2568 กำไรสุทธิ 21,565 ล้านบาท

TRUE

• ปี 2565 ขาดทุนสุทธิ 5,913 ล้านบาท
• ปี 2566 ขาดทุนสุทธิ 15,536 ล้านบาท
• ปี 2567 ขาดทุนสุทธิ 10,965 ล้านบาท
• ครึ่งปีแรกของปี 2568 กำไรสุทธิ 3,665.03 ล้านบาท

ศึกครั้งนี้จึงเป็นการเลือกระหว่าง "สัญญาณ" สองรูปแบบ ที่แรงกันคนละแบบระหว่าง "สัญญาณแห่งความมั่นคง" และ "สัญญาณแห่งการเติบโตครั้งใหม่" หน้าที่ของนักลงทุน คือการกลับไปสำรวจสไตล์การลงทุนของตนเองว่าเป็นอย่างไร เพื่อทำการบ้านต่อว่าหุ้นไหนเหมาะกับเรา…

อ่านข่าวหุ้น และการลงทุน กับ Thairath Money ได้ที่

https://www.thairath.co.th/money/investment 

ติดตามเพจ Facebook : Thairath Money ได้ที่ลิงก์นี้

https://www.facebook.com/ThairathMoney