ทำไมหุ้นกู้ เรตติ้ง BBB ถึงเป็นกลุ่มเดียว ที่เทรนด์ดอกเบี้ยยังเป็นขาขึ้น

ตลาดหุ้นกู้ไทย เริ่มผ่อนคลายมากขึ้น เมื่อทิศทางดอกเบี้ยนโยบายได้ผ่านช่วงขาขึ้นไปแล้ว และอยู่ที่ว่าดอกเบี้ยจะลดลงในเวลาไหนเท่านั้น  ผลดังกล่าวทำให้ทิศทางของดอกเบี้ยหุ้นกู้ในเกือบทุกกลุ่มในช่วงต้นปี ถึงเดือน เม.ย.ปรับตัวลดลง 

เช่นในกลุ่มหุ้นกู้เรตติ้ง A อัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยลดลงจากสิ้นปีก่อนที่ 3.57% ลงมาอยู่ที่ 3.42% หรือดอกดอกเบี้ยในกลุ่ม AA ลดลงจาก 3.32% ลงมาอยู่ที่ 3.17% และกลุ่ม AAA ลดลงจาก 3.11% ลงมาอยู่ที่ 2.90%  

สวนทางกับหุ้นกู้ในกลุ่ม BBB+ ที่มีดอกเบี้ยเฉลี่ยเพิ่มขึ้นจากสิ้นปีก่อนอยู่ที่ 4.52% มาอยู่ที่ 4.68% และหุ้นกู้ BBB ดอกเบี้ยเฉลี่ยอยู่ที่ 5.42% มาอยู่ที่ 5.46% โดยการขยับดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นเป็นเพราะการแข่งขันให้ผลตอบแทนเพื่อระดมกู้ 

เอกชนแข่งให้ดอกเบี้ยเพื่อดึงเงินทุน 

อริยา ติรณะประกิจ รองกรรมการผู้จัดการ สมาคมตลาดตราสารหนี้ไทย เปิดเผยว่า ทิศทางของผลตอบแทนหุ้นกู้ในกลุ่ม BBB และ BBB+ นั้นเป็นกลุ่มเดียวที่มีดอกเบี้ยขยับเพิ่มขึ้น สวนทางหุ้นกู้กลุ่มอื่นๆ ส่วนหนึ่งเพราะเสนอดอกเบี้ยที่จะจูงใจผู้ลงทุน โดยหุ้นกุ้ในกลุ่มนี้ เป็นกลุ่มนักลงทุนทั่วไป ที่เป็นกลุ่มนักลงทุนรายใหญ่เข้าลงทุนเท่านั้น 

“หุ้นกู้ในกลุ่ม BBB นั้นยังมีการจ่ายผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้น เพราะต้องดึงดูดผู้ลงทุนที่ในกลุ่มนี้จะเป็นนักลงทุนรายใหญ่ที่เข้าลงทุนเท่านั้น จึงเกิดการแข่งขันในเรื่องการจ่ายดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นอยู่”

การจ่ายผลตอบแทนในกลุ่มหุ้นกู้ BBB สวนทางกับผลตอบแทนของหุ้นกู้ทุกกลุ่ม อย่างในกลุ่มเรตติ้ง A ที่กลุ่มนี้มีความเข้มแข็งอย่างมาก ทำให้หุ้นกู้ในกลุ่มนี้เลือกใช้เครื่องมืออื่นๆ เช่น การกู้เงินสถาบันการเงินที่มีต้นทุนการเงินที่ดีกว่า หรือบางบริษัทอย่างในกลุ่ม ปตท.เลือกที่จะเลื่อนการออกหุ้นกู้ออกไป เพื่อรอต้นทุนการเงินที่ต่ำกว่าปัจจุบัน 

อย่างไรก็ตามสถานการณ์การผิดนัดชำระหนี้ในเวลานี้ไม่ได้เพิ่มขึ้นอย่างที่ใครหลายคนกังวล โดยอยู่ในสัดส่วนประมาณ 1% ของยอดการเสนอขายทั้งหมด ซึ่งเรื่องการผิดชำระหนี้ยังเป็นปัญหาของรายบริษัทเท่านั้น ไม่ได้แพร่กระจายในอุตสาหกรรม ทั้งนี้หลายส่วนถูกสะสมปัญหามาตั้งแต่ช่วงสถานการณ์การแพร่ระบาด Covid-19 ดังนั้นต้องใช้เวลาอีกหลายปีที่จะแก้ไขปัญหาตรงนี้ให้ดีขึ้น 

สำรวจหุ้นกู้ BBB ดอกเบี้ยค้างฟ้า 

อย่างไรก็ตาม เมื่อสำรวจอัตราดอกเบี้ยหุ้นกู้ในกลุ่ม B ทุกชนิด พบว่ายังจ่ายผลตอบแทนที่สูงมาก เช่น 

- หุ้นกู้ของบริษัท ลีซ อิท อายุ 1 ปี 9 เดือน เรตติ้ง BB- เสนอจ่ายดอกเบี้ย 7.25%  

หุ้นกู้ของบริษัท มั่นคงเคหะการ อายุ 2 ปี เรตติ้ง BB- เสนอจ่ายดอกเบี้ย 7.20%

หุ้นกู้ของบริษัท เมเจอร์ ดีเวลลอปเม้นท์ เรตติ้ง BBB เสนอจ่ายดอกเบี้ย 7.10% 

โดยหากทิศทางดอกเบี้ยของโลก และไทยในอนาคตปรับตัวลดลง อาจช่วยผ่อนคลายการตึงตัวของเม็ดเงินภาคเอกชนนี้ได้.