ปัจจัยกดหุ้นโลก!!

ดัชนีหุ้นไทยวันที่ 28 เม.ย.66 ปิดที่ 1,529.12 จุด ลดลง 2.11 จุด มีมูลค่าการซื้อขาย 45,043.38 ล้านบาท นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิ 2,722.20 ล้านบาท

ศูนย์วิเคราะห์เศรษฐกิจและกลยุทธ์ทิสโก้ ออกบทวิเคราะห์น่าสนใจระบุว่า ปัจจุบันระดับดัชนี S&P500 ที่เกิน 4,000 จุด และอัตราส่วนราคาตลาดต่อกำไรสุทธิ (P/E) สูงกว่า 18 เท่านั้น เป็นระดับที่มีโอกาสปรับขึ้นต่อได้จำกัด และเป็นระดับที่ควรลดน้ำหนักการลงทุน โดยมีความเสี่ยงขาลง 10-15% จากระดับปัจจุบัน

โดยความเสี่ยงขาลง เป็นไปตามการปรับลดคาดการณ์ผลกำไรบริษัทจดทะเบียน ที่กำลังเผชิญแรงกดดันจากหลายด้าน ได้แก่ 1.ต้นทุนการเงินที่เพิ่มขึ้นทั้งจากการขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) และการขึ้นดอกเบี้ยเงินฝากของธนาคารพาณิชย์เพื่อแก้ปัญหาเงินฝากไหลออกจากภาคธนาคารช่วงที่ผ่านมา

2.ปัญหาการขาดแคลนสภาพคล่องในภาคธนาคาร ทำให้ปล่อยกู้ระมัดระวังมากขึ้น จนอาจส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจในวงกว้าง 3.การชะลอตัวของเศรษฐกิจที่สะท้อนผ่านดัชนีภาคการผลิต ที่ล่าสุดอยู่ที่ 46 จุด ขณะที่ผลสำรวจนักวิเคราะห์ยังคาดว่าผลกำไรจะยังทรงตัวได้เท่าปีที่แล้ว หมายความว่าคาดการณ์ผลกำไรอาจต้องมีการปรับลดลงอีกในอนาคต

นอกจากนี้ คาดว่าสภาพคล่องจะกลับมาลดลงอย่างต่อเนื่อง และเป็นอีกปัจจัยกดดันตลาดหุ้นโลก เนื่องจาก Fed จะยังคงเดินหน้าดึงสภาพคล่อง ออก (QT) ในอัตรา 1 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อเดือนตามแผนเดิม, ปัญหาสภาพคล่องในภาคธนาคารสหรัฐฯ ที่ผ่อนคลายลงจะทำให้ธนาคารพาณิชย์ที่ใช้วงเงินกู้ฉุกเฉินจากเฟดเพื่อเสริมสภาพคล่อง เริ่มทยอยคืนเงินกู้และการตกลงเพิ่มเพดานหนี้ของรัฐสภาสหรัฐฯ ซึ่งคาดว่าจะเกิดขึ้นช่วงเดือน มิ.ย.ถึง ก.ค.จะทำให้รัฐบาลสหรัฐฯ กลับมาออกขายพันธบัตรเพื่อกู้เงินจากตลาดเป็นจำนวนมหาศาล ซึ่งอุปทานของพันธบัตรที่เพิ่มขึ้น จะเป็นการดูดซับสภาพคล่องออกจากตลาดและทำให้บอนด์ยิลด์กลับมาเพิ่มขึ้น

ขณะที่ตลาดหุ้นอาจมีปัจจัยหนุนจากประเด็นที่ Fed มีโอกาสกลับมาลดดอกเบี้ยในครึ่งหลังของปี แต่ทิสโก้ประเมินว่าปัจจัยบวกนี้ ได้ถูกสะท้อนเข้าไปในราคาหุ้นมากแล้ว โดยจากสถิติช่วง 12 เดือนหลังจากที่ Fed ลดดอกเบี้ย ค่า P/E ของตลาดหุ้นสหรัฐฯจะเพิ่มขึ้นเฉลี่ย 10%

ซึ่งหากดูความเคลื่อนไหวของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ตั้งแต่ช่วงกลาง มี.ค.ซึ่งตลาดเริ่มคาดการณ์ว่า Fed จะกลับมาลดดอกเบี้ย พบว่าค่า P/E ของตลาดเพิ่มขึ้นมาแล้วราว 8% ซึ่งสะท้อนว่าตลาดได้ซึมซับปัจจัยบวกไปมากแล้ว.

อินเด็กซ์ 51