Google ออกบอนด์ 100 ปี ก่อหนี้เพิ่ม เดิมพัน AI ยอมรับความเสี่ยงใหม่ อาจกระทบธุรกิจโฆษณา

Alphabet Inc. บริษัทแม่ของ Google เตรียมออกตราสารหนี้อายุยาวพิเศษถึง 100 ปี ซึ่งถือเป็นดีลที่หาได้ยากอย่างยิ่งในภาคเอกชน และนับเป็นครั้งแรกที่บริษัทเทคโนโลยีออกบอนด์อายุยาวระดับนี้นับตั้งแต่ปลายทศวรรษ 1990 เพื่อระดมเงินทุนรองรับการลงทุนด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) มูลค่ามหาศาล ท่ามกลางการแข่งขันของบิ๊กเทคทั่วโลก

แหล่งข่าวใกล้ชิดเปิดเผยว่า Alphabet มีแผนระดมทุนราว 20,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ผ่านการออกหุ้นกู้แบ่งเป็น 4 ชุด รวมถึงหุ้นกู้สกุลเงินปอนด์สเตอร์ลิงอายุยาว 100 ปี ซึ่งได้รับความสนใจจากนักลงทุนอย่างล้นหลาม มียอดจองซื้อเกินกว่า 5 เท่า โดย Bloomberg เป็นสื่อแรกที่รายงานข่าวการระดมทุนดังกล่าว ซึ่งเดิมคาดว่าจะอยู่ที่ราว 15,000 ล้านดอลลาร์

ออกบอนด์ 100 ปี ดีลหายากของภาคเทคโนโลยี

ทั้งนี้ การออกบอนด์ 100 ปีในภาคเทคโนโลยีครั้งล่าสุดต้องย้อนกลับไปถึงปี 1997 เมื่อ Motorola เคยทำดีลลักษณะเดียวกัน โดยทั่วไปแล้ว ตลาดบอนด์อายุ 100 ปี ส่วนใหญ่มักจะพบเจอได้กับรัฐบาล มหาวิทยาลัย หรือสถาบันขนาดใหญ่ ที่ออกบอนด์ในลักษณะนี้ เนื่องจากภาคเอกชนนั้นมีความเสี่ยงจากการควบรวมกิจการ โมเดลธุรกิจที่ล้าสมัย หรือการถูกเทคโนโลยีดิสรัปต์ ทำให้ตราสารหนี้อายุยาวระดับนี้แทบไม่เกิดขึ้น อย่างไรก็ตาม ความจำเป็นในการระดมเงินทุนจำนวนมหาศาลเพื่อพัฒนา AI กำลังผลักให้ดีล “หายาก” เหล่านี้กลับมาอีกครั้ง

นักวิเคราะห์มองว่า ผู้ซื้อหลักของบอนด์ 100 ปี จะเป็นกลุ่ม กองทุนบำเหน็จบำนาญและบริษัทประกันภัย โดยเฉพาะในสหราชอาณาจักร ซึ่งมีความต้องการลงทุนในสินทรัพย์อายุยาวสูง ทำให้ตลาดสเตอร์ลิงกลายเป็นแหล่งระดมทุนสำคัญสำหรับผู้ออกบอนด์ที่ต้องการเงินระยะยาว

“Alphabet ต้องการเข้าถึงนักลงทุนทุกประเภท ตั้งแต่นักลงทุนโครงสร้างทางการเงิน ไปจนถึงนักลงทุนที่มองยาวหลายสิบปี” Gordon Kerr นักกลยุทธ์เศรษฐกิจยุโรปจาก KBRA กล่าว พร้อมชี้ว่า ผู้รับประกันการออกบอนด์ในวันนี้ อาจไม่ใช่คนเดียวกับผู้ที่อยู่จนถึงวันที่บอนด์ครบกำหนดไถ่ถอน

ที่ผ่านมา นอกเหนือจากรัฐบาล มีเพียงไม่กี่องค์กร เช่น Electricité de France, มหาวิทยาลัยอ็อกซ์ฟอร์ด และ Wellcome Trust ที่เคยออกบอนด์ 100 ปีในสกุลปอนด์ โดยทั้งหมดเกิดขึ้นในปี 2021 ซึ่งเป็นช่วงที่อัตราผลตอบแทนตราสารหนี้อยู่ในระดับต่ำที่สุดเป็นประวัติการณ์ ทั้งนี้ บอนด์อายุยาวลักษณะดังกล่าวมีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยสูงมาก และราคาปรับลดลงแรงเมื่ออัตราผลตอบแทนขยับขึ้น

แต่อย่างไรก็ตามกรณีในอดีตยังสะท้อนว่า บอนด์อายุ 100 ปี ไม่ได้ปลอดภัยเสมอไป โดย J.C. Penney เคยยื่นล้มละลายในปี 2020 เพียง 23 ปี หลังจากออกบอนด์ลักษณะเดียวกัน

Google เดิมพัน AI ระยะยาว พร้อมยอมรับความเสี่ยงต่อธุรกิจโฆษณา

นักวิเคราะห์มองว่า สำหรับ  Alphabet การออกบอนด์อายุยาวพิเศษครั้งนี้ สะท้อนความมั่นใจต่อกระแส AI ในระยะยาว แต่ในขณะเดียวกัน บริษัทก็ยอมรับถึงต้นทุนและความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นจากการลงทุนขนาดใหญ่

ในรายงานประจำปีที่ Alphabet ยื่นต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) ระบุว่า เพื่อรองรับความต้องการพลังประมวลผลสำหรับการฝึกและใช้งานโมเดล AI รวมถึงบริการคลาวด์ บริษัทจำเป็นต้องทำสัญญาเช่าโครงสร้างพื้นฐานกับผู้ให้บริการภายนอกจำนวนมาก ซึ่งอาจเพิ่มทั้งต้นทุนและความซับซ้อนในการดำเนินงาน อีกทั้งสัญญาเชิงพาณิชย์ขนาดใหญ่ยังอาจเพิ่มภาระหนี้และความเสี่ยง หากเกิดการผิดสัญญาจากบริษัท คู่สัญญา หรือผู้ขาย

โดยหนึ่งในตัวเลขที่สะท้อนความเข้มข้นของการลงทุน คือ งบลงทุน (Capex) ในปีนี้ที่ Alphabet ประเมินว่าสูงสุดอาจแตะ 185,000 ล้านดอลลาร์ มากกว่างบลงทุนในปี 2025 ถึงกว่า 2 เท่า

ก่อนหน้านี้ Alphabet เพิ่งออกหุ้นกู้มูลค่า 25,000 ล้านดอลลาร์ในเดือนพฤศจิกายน ส่งผลให้หนี้ระยะยาวเพิ่มขึ้นเป็น 46,500 ล้านดอลลาร์ในปี 2025 เพิ่มขึ้นถึง 4 เท่า โดย Anat Ashkenazi ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน (CFO) ระบุว่า บริษัทต้องการลงทุนด้าน AI อย่างรอบคอบ เพื่อรักษาสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่งในระยะยาว

ด้าน Sundar Pichai ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร (CEO) กล่าวว่า ความท้าทายสำคัญที่สุดในเวลานี้คือ “กำลังการประมวลผล” ตั้งแต่พลังงาน ที่ดิน ไปจนถึงข้อจำกัดด้านซัพพลายเชน ในการเร่งขยายโครงสร้างพื้นฐานให้ทันกับความต้องการ AI ที่พุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว

ท่ามกลางการเร่งลงทุน Alphabet ยังยอมรับว่า การเติบโตของ generative AI อาจเปลี่ยนพฤติกรรมผู้ใช้งาน ลดการพึ่งพาการค้นหาผ่านเสิร์ชเอนจิน และส่งผลต่อธุรกิจโฆษณาซึ่งเป็นรายได้หลัก โดยประเด็นนี้ถูกระบุไว้ในส่วนความเสี่ยงของรายงานทางการเงินเป็นครั้งแรก

“ไม่มีหลักประกันว่า เราจะสามารถปรับตัวได้อย่างมีประสิทธิภาพ หรือว่ารูปแบบโฆษณาใหม่ ๆ จะประสบความสำเร็จในการแข่งขัน” รายงานระบุ

แม้จะมีความกังวลดังกล่าว แต่ในปัจจุบัน Google ยังสามารถรักษาการเติบโตของธุรกิจโฆษณาไว้ได้ โดยรายได้โฆษณาในไตรมาส 4 เพิ่มขึ้น 13.5% จากปีก่อนหน้า อยู่ที่ 82,280 ล้านดอลลาร์

ที่มาข้อมูล Bloomberg ,CNBC