ซื้อหุ้นปันผล ก่อนหรือหลัง XD คุ้มกว่า? เมื่อ “ราคาถูก” กับ “เงินปันผล” อาจไม่ได้มาพร้อมกันเสมอ

การก้าวเข้าสู่โลกของการลงทุน หนึ่งในเป้าหมายยอดฮิตของนักลงทุนมือใหม่คือการสร้างรายได้แบบ Passive Income ผ่าน "หุ้นปันผล" ซึ่งเมื่อเราเริ่มศึกษาไปสักพัก คำศัพท์คำแรกๆ ที่จะต้องเจอและทำความเข้าใจก็คือคำว่า "XD" (Excluding Dividend)

เพราะเครื่องหมายนี้เป็นตัวกำหนดว่า หากนักลงทุนซื้อหุ้นในวันที่ขึ้นเครื่องหมายนี้ หรือหลังจากนี้ จะไม่ได้รับสิทธิในเงินปันผลของงวดนั้นๆ นั่นเอง

แต่เราควรซื้อหุ้นปันผล “ก่อน” หรือ “หลัง” วันขึ้นเครื่องหมาย XD ดีกว่ากัน? คำตอบของเรื่องนี้ไม่ได้มีสูตรตายตัวเสมอไป เพราะขึ้นอยู่กับเป้าหมาย ระยะเวลาในการถือครอง และกลยุทธ์ของแต่ละคน

Thairath Money จะพาไปเจาะลึกมุมมองและกลยุทธ์เพื่อไขข้อข้องใจว่าการซื้อก่อนและหลัง XD มีข้อดีข้อเสียอย่างไร และแบบไหนจะคุ้มค่ากับสไตล์การลงทุนของคุณมากที่สุด

ซื้อหุ้นก่อน XD

การซื้อหุ้นก่อน XD คือการเข้าซื้อหุ้นตัวนั้นๆ อย่างน้อย 1 วันทำการก่อนที่ตลาดหลักทรัพย์ฯ จะขึ้นเครื่องหมาย XD บนกระดานซื้อขาย และต้องถือครองหุ้นนั้นจนถึงเช้าวันที่ขึ้นเครื่องหมาย เพื่อให้ชื่อของเราถูกบันทึกในสมุดทะเบียนผู้ถือหุ้นและมีสิทธิรับเงินปันผลในรอบนั้น

กลยุทธ์นี้ดูเหมือนจะง่ายตรงที่ซื้อปุ๊บ รอรับเงินปันผลปั๊บ แต่ในความเป็นจริงมีกลไกของราคาหุ้นที่ต้องระวัง

ฝั่ง บริษัทหลักทรัพย์บัวหลวง เองก็มี "วิธีเลือกซื้อหุ้นปันผล สำหรับมือใหม่" โดยแนะนำว่า นักลงทุนหลายๆ คน เข้าซื้อหุ้นปันผลก่อนวันจ่ายปันผลสัก 2-3 วัน เพราะคิดว่าซื้อหุ้นและถือหุ้น เพียงไม่กี่วันเดี๋ยวแปปๆ ก็ได้เงินปันผลแล้ว

ความคิดทั้งหมดนี้ผิดมหันต์ เพราะเมื่อถึงวันที่ขึ้นเครื่องหมาย XD ราคาหุ้นมักจะร่วงลง เนื่องจากราคาหุ้นสะท้อนด้วยการหักเงินปันผลออกไป นอกเสียจากว่าหุ้นตัวนั้นเป็นหุ้นดีมีมูลค่าเกินปันผลที่บริษัทจะจ่าย ก็เป็นไปได้ว่าราคาหุ้นหลัง XD จะไม่ลดลง หรือได้ปันผลฟรีนั่นเอง

นอกจากนี้ หากไม่ต้องการปันผล แต่อยากทำกำไรจากส่วนต่างราคา สถิติชี้ให้เห็นว่าควรดักซื้อล่วงหน้าและขายทำกำไรก่อนวัน XD เนื่องจากหุ้นมักจะถูกเก็งกำไรจนราคาปรับตัวขึ้นก่อน XD และมักปรับตัวลงแรงหลังวัน XD การขายก่อนจึงช่วยล็อกกำไรจากส่วนต่างราคาได้ดีกว่า

ซึ่ง ธนาคารทิสโก้ ระบุไว้ในบทความ "รู้ก่อนซื้อหุ้นปันผล ลงทุนอย่างเข้าใจ… ทำกำไรแบบมีสติ" ว่า การลงทุนดักซื้อหุ้นปันผลล่วงหน้าก่อน XD ประมาณ 2 เดือนมักจะให้โอกาสสร้างผลกำไรที่สูงกว่า และให้ผลตอบแทนที่ดีที่สุดประมาณ 11.66% เนื่องจากเป็นช่วงที่ตลาดยังไม่คาดหวังเรื่องเงินปันผล ราคาหุ้นจึงยังไม่ขึ้นแรงนัก

นอกจากนี้ แนะนำให้นักลงทุนพิจารณาจาก 3 ปัจจัยหลัก ในการคัดกรองหุ้นปันผล ได้แก่

• มีความสม่ำเสมอในการจ่ายปันผล ซึ่งสะท้อนถึงนโยบาย และความเคร่งครัดของบริษัทในการจ่ายปันผล โดยอาจดูได้จากข้อมูลการจ่ายปันผลในอดีต
• ลักษณะของธุรกิจ ซึ่งจะแสดงให้เห็นถึงโอกาสในการขยายกิจการ ปัจจัยที่จะส่งผลกระทบต่อกิจการ
• มูลค่าของหุ้น เพื่อพิจารณาว่าหุ้นนั้นแพงเกินไปหรือยัง โดยอาจดูจากอัตราราคาปิดต่อกำไรต่อหุ้น (P/E) ของบริษัท

ซื้อหุ้นหลัง XD

ถึงแม้เราจะไม่ค่อยเห็นใครแนะนำให้ซื้อหุ้นหลัง XD กันสักเท่าไหร่ เพราะนักลงทุนส่วนใหญ่มักจะโฟกัสไปที่การรับเงินปันผลที่กำลังจะจ่าย แต่ในโลกของการลงทุนจริงๆ กลยุทธ์นี้มีอยู่จริงและถือเป็น "โอกาสทอง" สำหรับการสะสมหุ้นชั้นดี

การซื้อหุ้นหลัง XD คือการเข้าซื้อหุ้นตั้งแต่วันที่ตลาดขึ้นเครื่องหมาย XD เป็นต้นไป ซึ่งหมายความว่าเรา "ยอมสละสิทธิ" รับปันผลในรอบนั้นอย่างเป็นทางการ เพื่อแลกกับการได้เข้าซื้อหุ้นในราคาที่ถูกลง เนื่องจากตามกลไกตลาดแล้ว ราคาหุ้นในวันนั้นมักจะร่วงลงมาใกล้เคียงหรือลึกกว่าจำนวนเงินปันผลที่จ่ายออกไปนั่นเอง

บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) เคยระบุไว้ในบทวิเคราะห์ว่า สำหรับหุ้นปันผลขนาดใหญ่ที่ราคาปรับตัวขึ้นมาตอบรับข่าวปันผลไปมากแล้ว หากนักลงทุนไม่ได้ซื้อดักไว้ตั้งแต่เนิ่นๆ คำแนะนำคือให้ "ไปรอซื้อหลัง XD หรือถ้าอยากถือยาว ซื้อตรงนี้เลย lock yield ของปีหน้า"

ซึ่งหลักคิดสำหรับการรอเข้าซื้อหลัง XD นั้น คือการประเมินความคุ้มค่าและหา "จุดรับ" ที่ปลอดภัย โดยปกติแล้วราคาหุ้นหลัง XD มักจะปรับตัวลดลงประเมินได้จาก 

“ราคาวันก่อน XD ลบด้วยเงินปันผล”

แต่ในกรณีที่หุ้นตัวนั้นถูกเก็งกำไรจนราคาพุ่งสูงขึ้นไปล่วงหน้ามากกว่าปกติ ราคาหุ้นก็มีโอกาสที่จะร่วงกลับลงไปหาราคาก่อนที่หุ้นจะเริ่มวิ่งขึ้นได้เลย ซึ่งฐานราคาเดิมนี้เองที่ถือเป็น "จุดเข้าซื้อหุ้นหลัง XD" ที่ปลอดภัย

ข้อดีที่เห็นได้ชัดที่สุดของ การซื้อหลัง XD คือ เราจะได้ต้นทุนหุ้นที่ถูกลงและสมเหตุสมผลมากขึ้น เพราะแรงเก็งกำไรจากคนที่เข้ามาไล่ซื้อเพียงเพื่อหวังปันผลระยะสั้นได้หายไปหมดแล้ว

กลยุทธ์นี้จึงเหมาะสำหรับนักลงทุนระยะยาวที่ต้องการทยอยสะสมหุ้นพื้นฐานดีเข้าพอร์ต เพื่อกอดหุ้นแน่นๆ รอรับผลตอบแทนและเงินปันผลเต็มเม็ดเต็มหน่วยในรอบถัดไป โดยไม่ต้องมานั่งเครียดกับภาวะราคาหุ้นรูดลงแรงในวัน XD

ส่วนข้อเสียนั้น แน่นอนว่าจะพลาดปันผลในรอบนั้นไปทันที และไม่ใช่หุ้นทุกตัวที่ราคาลงหลัง XD แล้วจะน่าซื้อ หากบริษัทนั้นมีแนวโน้มผลประกอบการที่กำลังแย่ลง หรือปันผลรอบนั้นมาจากกำไรพิเศษที่ไม่ได้เกิดขึ้นบ่อยๆ ราคาหุ้นที่ร่วงลงมาอาจจะซึมยาวและอาจใช้เวลานานกว่าจะฟื้นตัวก็ได้

ดังนั้น ซื้อแบบไหน "คุ้มสุด" ต้องกลับมาดูที่แผนและเป้าหมายการลงทุนของตัวเองเป็นหลัก ซึ่งไม่ว่าจะเข้าซื้อก่อนหรือหลัง XD หัวใจสำคัญที่สุดคือ "พื้นฐานความแข็งแกร่งของบริษัท" หรือมองหาธุรกิจที่สามารถเติบโตและสร้างกระแสเงินสดมาจ่ายปันผลให้เราได้ในระยะยาวนั่นเอง

อ่านข่าวหุ้น และการลงทุน กับ Thairath Money ได้ที่

https://www.thairath.co.th/money/investment 

ติดตามเพจ Facebook : Thairath Money ได้ที่ลิงก์นี้

https://www.facebook.com/ThairathMoney