CPALL โดดเด่นหลัง “เซเว่น” ร่วม Easy E-Receipt หนุนยอดขาย พบหุ้นเทรดต่ำกว่าเฉลี่ยรอบ 10 ปี

บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) คาดผลประกอบการไตรมาสที่ 1 ของปี 2568 ลดลงจากไตรมาสก่อน แต่ยังเติบโตดีจากปีก่อน แนวโน้มไตรมาสที่ 1 คาดกำไรปกติลดลงจากไตรมาสก่อน ตามปัจจัยด้านฤดูกาล

แต่เติบโตดีจากปีก่อน ด้วยอานิสงส์โดยตรงจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลทั้งการขึ้นค่าแรงขั้นต่ำ, แจกเงินหมื่นเฟส 2 และ Easy E-Receipt เข้ามาช่วยหนุนกำลังซื้อผู้บริโภค ส่วนในด้านของต้นทุนเราคาดกำไรขั้นต้นจะทรงตัวในระดับสูงจากไตรมาสที่ 4 ได้ และเติบโตจากปีก่อน ระดับ 30-50 bps จากปีก่อนได้ต่อเพราะอยู่ในช่วง High Season ของการท่องเที่ยว ช่วยหนุนยอดขายสินค้าอาหารและเครื่องดื่มพร้อมทาน และของใช้ส่วนตัว

Synergies จาก CPAXT ที่มากกว่าคาด ปรับประมาณการปี 2568 ถึง 2569 ขึ้น 2-3% หากไตรมาสที่ 4 ของปี 2567 ออกมาตามคาด กำไรปกติทั้งปี 2567 จะอยู่ที่ 2.3 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 29% ดีกว่าคาดการณ์ของเราราว 7%

เราคาดเงินปันผลงวดปี 2567 ที่ 1.30 บาทต่อหุ้น คิดเป็นเงินปันผลราว 2.3% สำหรับปี 2568 ถึง 2569 เนื่องจากเราปรับประมาณการกำไรปกติของ CPAXT ที่ CPALL ถืออยู่ 60% ขึ้น 3-4% สะท้อนการเพิ่มประสิทธิภาพการบริหารจัดการภายในกลุ่มและการประหยัดต่อขนาดที่มากขึ้น ภายหลังควบรวมกิจการเสร็จสิ้น ทำให้เราปรับกำไรปกติของ CPALL ปี 2568 ถึง 2569 ขึ้น 2-3% เป็น 2.6 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 13% จากปีก่อน และ 2.8 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 5% จากปีก่อน ตามลำดับ

คงคำแนะนำ “ซื้อ” อิงราคาเหมาะสมใหม่ที่ 81.50 บาทต่อหุ้น เราคงแนะนำ “ซื้อ” ปรับราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2568 ขึ้นเป็น 81.50 บาทต่อหุ้น เรายังคงมุมมองบวกต่อ CPALL จากแนวโน้มผลประกอบการที่เติบโตจากปีก่อน ดีมาอย่างต่อเนื่อง แนวโน้มกำไรปี 2568 ยังเติบโตจากปีก่อนได้แม้เจอฐานสูง ขณะที่ Valuation ไม่แพง ปัจจุบันหุ้นซื้อขายบน PER25 ที่ 19 เท่า ต่ำกว่า -2SD ของค่าเฉลี่ยย้อนหลังทั้ง 5 และ 10 ปี

บล.เคจีไอ (ประเทศไทย) เปิดเผยว่า ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2567 ถึง 2569 และ de-rate PER จากการที่กำไรกลับมาโตระดับปกติ เราคาดว่าภาวะตลาดจะดีต่อเนื่องในไตรมาสที่ 2 จากการดำเนินมาตรการ Easy E-Receipt

ทั้งนี้ เมื่อพิจารณาผลประกอบการที่คาดจะออกมาดีในไตรมาสที่ 4 ของปี 67 เป้าหมายเชิงบวกของ CPAXT และผลของการที่ CPAXT เข้าไปลงทุนใน Happitat เราจึงปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิปี 2567 ขึ้นอีก 9%, ปี 2568 ขึ้นอีก 3% และปี 2569 ขึ้นอีก 4%

ซึ่งจะทำให้กำไรของ CPALL เพิ่มขึ้น 33% จากปีก่อน และทำให้กำไรปกติในปี 2568 และ 2569 เพิ่มขึ้นประมาณ 7% จากปีก่อน ทั้งนี้ เพื่อสะท้อนถึงกำไรที่กลับมาโตในระดับปกติ เราจึง de-rate PER จาก 29.0 เท่า (ค่าเฉลี่ยในอดีตระหว่างหุ้นกลุ่มนี้ในประเทศไทย และในต่างประเทศ +0.5 S.D.) เหลือ 27.0 เท่า (ค่าเฉลี่ยในอดีตระหว่างหุ้นกลุ่มนี้ในประเทศไทย และในต่างประเทศ -0.5 S.D.)

อ่านข่าวหุ้น และการลงทุน กับ Thairath Money ได้ที่

https://www.thairath.co.th/money/investment