USD Options ทางเลือกใหม่ บริหารความเสี่ยงค่าเงินบาท

สิ่งที่ต้องคำนึงในการลงทุนต่างประเทศ คือ ความเสี่ยงตลาดต่างประเทศ ความเสี่ยงราคาหุ้นที่ลงทุน รวมถึงความเสี่ยงอัตราแลกเปลี่ยนที่อาจพลิกสถานการณ์จากกำไรเป็นขาดทุนได้ หากไม่มีการป้องกันความเสี่ยงเอาไว้ก่อนการลงทุน เช่น แลกเงินจำนวน 100,000 USD ที่อัตราแลกเปลี่ยน 33.10 บาทต่อดอลลาร์ไปลงทุนในหุ้น TESLA ปรากฏในอีก 3 เดือนข้างหน้าว่าพอร์ตมีกำไร 6.5% จึงต้องการแลกเงินกลับ โดยอัตราแลกเปลี่ยน ณ ขณะนั้นอยู่ที่ 31.00 บาทต่อดอลลาร์ ผลปรากฏว่าพอร์ตจะขาดทุน 106,500 x 31.00 - 100,000 x 33.10 = -8,500 บาท (ยังไม่รวมค่าธรรมเนียม) 

ดังนั้น การป้องกันความเสี่ยงอัตราแลกเปลี่ยนจึงเป็นสิ่งสำคัญสำหรับการลงทุนต่างประเทศ ปัจจุบันทางเลือกในการป้องกันความเสี่ยงดังกล่าวนั้นมีมากขึ้น นอกเหนือจาก USD Futures แล้ว ทาง TFEX ได้เพิ่มอีกหนึ่งทางเลือก คือ USD Options โดยเริ่มเปิดให้มีการซื้อขายเมื่อวันที่ 15 ธ.ค. 68 เป็นต้นมา ซึ่งมีจุดเด่นหลัก ดังนี้ 

1. ใช้เงินลงทุนน้อย 

2. ใช้บริหารความเสี่ยงค่าเงิน 

3. ซื้อขายมั่นใจ โปร่งใส มีกฎหมายคุ้มครอง

สำหรับ USD Options เป็นตราสารที่ให้สิทธิแก่ผู้ซื้อ (Long) แต่ไม่ใช่ภาระผูกพันในการเลือกว่าจะซื้อ (Call) หรือขาย (Put) อัตราแลกเปลี่ยนบาทต่อดอลลาร์สหรัฐ ในราคาและเวลาที่กำหนด ซึ่งผู้ซื้อจะต้องจ่ายค่า Premium ให้กับผู้ขาย (Short) เพื่อให้ได้สิทธิดังกล่าวมา มีสัญลักษณ์สัญญาให้เลือกใน TFEX ตามภาพด้านล่าง 

หากพิจารณา เปิดสถานะ Long USDH26C31.25 แสดงว่าเรามองว่าค่าเงินบาทจะอ่อนค่ามากกว่า 31.25 บาทต่อดอลลาร์ เมื่อถึงสิ้นเดือน มี.ค. 69 ในทางกลับกัน ถ้ามองว่าค่าเงินบาทจะแข็งค่ามากกว่า 31.25 บาทต่อดอลลาร์สามารถเปิดสถานะ Long USDH26P31.25 เพื่อป้องกันความเสี่ยงค่าเงินบาทแข็งค่าได้

เพื่อให้เห็นภาพที่ชัดเจนขึ้น ผู้เขียนขอนำเสนอตัวอย่าง

ณ เดือน ธ.ค. ปี 68 คุณแพทต้องการแลกเงินจำนวน 3 แสน USD เพื่อลงทุนในสหรัฐฯ จนถึงเดือน มี.ค. 2569 และต้องการป้องกันค่าเงินบาทอ่อนค่า จึงซื้อ Call Options ที่ราคาใช้สิทธิ 31.25 บาทต่อดอลลาร์ จำนวน 300 สัญญา ที่ราคา 0.30 บาทต่อดอลลาร์ (USDTHB Spot = 31.17 บาทต่อดอลลาร์)

-จ่ายพรีเมียมรวม = 0.30 x 1000 x 300 = 90,000 บาท

-ณ วันที่หมดอายุ (30 มี.ค. 2569) USDTHB ปรับขึ้นมาที่ 33.21 บาทต่อดอลลาร์

-คุณแพทต้องใช้เงินบาทเพิ่ม (31.17 - 33.21) x 300,000 = -612,000 บาท

-ซึ่ง Call Options จะได้กำไร (33.21 - 31.17 - 0.30) x 1,000 x 300 = +522,000 บาท

จะเห็นว่าคุณแพทป้องกันความเสี่ยงเงินบาทอ่อนค่าได้ 522,000/612,000 = 85% ของมูลค่าความเสี่ยงที่เกิดขึ้น (ตัวอย่างไม่รวมค่าธรรมเนียมต่างๆ) และใช้เพียง 90,000/(31.17 x 300,000) = 0.96% ของเงินทุนเริ่มต้นเพื่อป้องกันความเสี่ยง

บทสรุป: ในโลกการลงทุนที่ผลตอบแทนและความเสี่ยงเดินควบคู่กัน ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนสามารถกลายเป็น “ตัวแปรชี้ชะตา” ของพอร์ตการลงทุนต่างประเทศได้ในพริบตา ตัวอย่างข้างต้นสะท้อนให้เห็นอย่างชัดเจนว่า แม้การลงทุนในสินทรัพย์ต่างประเทศจะให้ผลตอบแทนที่น่าพอใจเพียงใด แต่หากขาดการบริหารความเสี่ยงค่าเงินอย่างเหมาะสม ผลกำไรอาจถูกกัดกร่อนหรือพลิกเป็นขาดทุนได้โดยไม่รู้ตัว

USD Options บน TFEX จึงเข้ามาเติมเต็มเครื่องมือด้านการบริหารความเสี่ยงให้กับนักลงทุนไทย ด้วยจุดเด่นด้านการใช้เงินลงทุนเริ่มต้นต่ำ ความยืดหยุ่นในการเลือกทิศทางป้องกันความเสี่ยง และกรอบเวลาที่รองรับการวางแผนล่วงหน้าได้สูงสุดถึง 6 เดือน ที่สำคัญคือผู้ซื้อมี “สิทธิแต่ไม่ใช่ภาระผูกพัน” ทำให้สามารถควบคุมต้นทุนความเสี่ยงได้อย่างชัดเจนตั้งแต่ต้นทาง

ท้ายที่สุด การลงทุนอย่างยั่งยืนไม่ได้วัดกันเพียงแค่การสร้างผลตอบแทนสูงสุด แต่คือการรักษาผลตอบแทนที่สร้างได้ไว้ให้มากที่สุด ในสภาพแวดล้อมที่ไม่แน่นอน สำหรับนักลงทุนที่มีธุรกรรมเงินตราต่างประเทศหรือพอร์ตลงทุนในต่างแดน USD Options จึงไม่ใช่เพียงทางเลือกใหม่ แต่เป็นอีกหนึ่งเครื่องมือเชิงกลยุทธ์ ที่ช่วยให้การป้องกันความเสี่ยงค่าเงินบาท “ครบ จบ และบริหารได้อย่างมืออาชีพ” ในหนึ่งเดียว